Afskrywing voorraad opsies fasb

Afskrywing Werknemer Stock Options: Die opheffing van die Mis Die rekeningkundige reëls vir werknemer voorraad opsies het 'n groot deel van die aandag deurgaans die afgelope paar maande het in die pers. Diegene wat ten gunste van afskrywing die opsies-iets op die oomblik nie vereis word deur die Financial Accounting Standards Board (FASB) - argue wat opsies is 'n vorm van vergoeding en moet dus 'n uitgawe. Sommige argumenteer dat omdat opsies nie 'n uitgawe, aandeelpryse was kunsmatig hoog en het bygedra tot die onlangs bars quotbubblequot in die mark. Hulle argumenteer dat hierdie kunsmatig hoog aandeelpryse quotspawned Enron, Worldcom, en 'n honderd meer korporatiewe debakels soos die wat nog moet selfs surface. quot 1 In reaksie op so 'n kommer, senatore John McCain (R-AZ) en Carl Levin (D MI) het S. 1940, wat maatskappye sal vereis om voorraad opsies onkoste of verbeur hul belastingaftrekking geborg. Kritici van die mandaat afskrywing van werknemer voorraad opsies (vir die grootste deel, maatskappye in die tegnologie-sektor) argumenteer dat afskrywing die opsies sal verdienste onderdruk en dus maak dit moeiliker om kapitaal in te samel en werknemers te behou. Dit artikel stel voor dat beide teenstanders en voorstanders van die voorstel belangrike kwessies daardie werknemer voorraad opsie rekeningkundige grondslag lê en dat die Kongres moet nie mikrobestuur korporasies rekeningkundige praktyke geïgnoreer. Daarbenewens het die vraestel bied statistiese bewyse dat, op voorwaarde dat daar volle bekendmaking, die mark is afsydig staan ​​teenoor die rekeningkundige reëls vir werknemer voorraad opsies. Oorweging van afskrywing voorraad opsies moet rekening hou met die volgende feite. Daar is feitlik geen streng studies van die toepaslikheid van hierdie rekeningkundige reël nie. Daar is twee eksplisiete koste van werknemer voorraad opsies: die koste van die verkryging van die aandele wat toegeken word en die koste wat verband hou met verdun die aandele van bestaande aandeelhouers. Aangesien beide van hierdie koste word op 'korporasies finansiële state, oplê wat die opsies word as 'n uitgawe verskyn onnodig. Ten spyte van die enorme hoeveelheid aandag van die media het onlangs aan hierdie kwessie, het ons geen empiriese studies wat direk te toets vir die toepaslikheid van die voorgestelde werknemer voorraad opsie rekeningkundige reëls gevind. Beleggers verskyn afsydig staan ​​teenoor die rekeningkundige reël vir voorraad opsies. Ons ontleding dui daarop dat, mits daar voldoende openbaarmaking, die keuse van rekeningkundige metodes vir werknemer voorraad opsies is irrelevant vir beleggers. Die gebruik van ses afsonderlike aankondiging datums, wat almal vervat belangrike inligting oor die status van die voorgestelde rekeningkundige reëls, ons toetse dui daarop dat die mark nie te make met wat die billike waarde metode rule - of die intrinsieke waarde metode-gekies. Afskrywing kan eintlik verhoog die gebruik van werknemer voorraad opsies. Dit is moontlik dat dwing maatskappye om hul werknemer voorraad opsies uitgawes kan lei tot 'n toename in die gebruik daarvan. Winsgewende maatskappye met 'n laer bedrae van uitstaande werknemer voorraad opsies sal in staat wees om hul belasting makliker te verminder. Vir die afskrywing vereiste opsie gebruik te bekamp, ​​moet ten minste twee toestande teenwoordig wees. In die eerste plek sou die mark het nie in staat om vas te stel hoeveel opsies maatskappye wat voorheen onder die ou reëls toegestaan ​​het om te wees. In die tweede plek sou beleggers het nie in staat is om te onderskei tussen kontant en nie-kontant uitgawes te wees. Ons studie bied 'n bewys dat nie een van hierdie toestande bestaan. Geskiedenis van die saak Die vraag of nie onkoste werknemer voorraad opsies is bespreek sedert die vroeë 1970's. In 1972, die rekeningkundige beginsels Raad (APB) aangeneem 'n rekeningkundige metode - APB No. 25-wat nie opsie afskrywing het vereis en word vandag nog gebruik. Die hoofrede dat APB No. 25 nie opsie afskrywing het nodig was dat 'n redelike metode van waardering van die opsies nie bestaan ​​het nie. 2 In 1973, 'n model wat steeds dien as een van die mees gebruikte metodes vir die waardering verhandel aandele-opsies-die Black-Scholes Model is gepubliseer in die Journal of politieke ekonomie. 3 Deur die jare het die Black-Scholes model en 'n aantal ander modelle verhoogde aandag getrek met 'n styging in die gebruik van werknemer voorraad optionspanies begin uitreik werknemer voorraad opsies om hul top-bestuurders meer dikwels in die middel tot laat 1970's deur die vroeë 1990's, het baie aktief uitreiking werknemer voorraad opsies om rang-en-lêer werknemers sowel. Teen 30 Junie, 1993, het die gebruik van werknemer voorraad opsies so wydverspreid 4 geword dat die Financial Accounting Standards Board n voorgestelde reël wat vereis dat daardie werknemer voorraad opsies word as 'n uitgawe uitgereik. Dit voorstel het 'n storm van die debat en kongres lobby wat uiteindelik die FASB gedwing om die voorgestelde reël aan die einde van 1994 te herroep Tydens hierdie debat, soos die geval onlangs was, die tipiese argumente ten gunste van afskrywing gesentreer op die misbruik van opsies en die uitbuiting van belasting skuiwergate. In 1994, Senator Carl Levin 'n wetsontwerp wat ontwerp is om die gebruik van werknemer voorraad opsies te bekamp. 5 Politici is nou met behulp van kommer oor die afgelope korporatiewe skandale om die aanval op werknemer voorraad opsies te hernu. In 'n onlangse toespraak op die Senaat vloer, Senator Levin, mede-borg van S. 1940, beweer dat opsies is kwota dryfkrag agter bestuursbesluite op Enron wat fokus op die verhoging van Enrons aandele prys eerder as die stewige groei van die company. quot 6 'n spektrum van menings is nou uitgereik oor hierdie saak. Sommige het aangevoer dat opsies moet 'n uitgawe omdat hulle anders 'n koste wat maatskappye kan wegsteek sou wees. Ander het aangevoer dat hulle dit nie mag 'n uitgawe omdat dit te doen sou lei tot kunsmatig depressief verdienste. Nog ander het direk gekoppel werknemer voorraad opsies om korporatiewe skandale by Enron en ander maatskappye. Te midde van hierdie debat, kan die publiek maklik verward oor die waarde of gevare van werknemer voorraad wees opsies-veral gegewe die tegniese aard van die rekeningkundige reëls. In werklikheid, werknemer voorraad opsies is bloot 'n koste-effektiewe manier om werknemers te vergoed. Eerder as om die formulering van beleid op grond van grootliks ongetoets begrippe, 7 sou dit beter wees om 'n deeglike ondersoek van hoe werknemer voorraad opsies funksie uit te voer. Hoe Werknemer Stock Options Werk Die twee belangrike datums wat betrokke is by die ontleding van die effek van 'n opsie op 'n inkomste werknemers is sy toekenningsdatum en sy oefening datum. Die toekenning is die datum van die opsie word toegeken aan die werknemer. Die oefening is die datum van die werknemer kan die reg om die opsie quotusequot oefen. Oorweeg byvoorbeeld die volgende scenario. Op 1 Januarie maatskappy ABC verleen 'n werknemer 'n opsie om 'n deel van die maatskappy se voorraad aan te koop. Hierdie opsie het 'n termyn van vyf jaar en 'n uitoefeningsprys van 20. Dit is, op 31 Desember, vyf jaar later, kan die werknemer die opsie om 'n deel van die maatskappy ABC voorraad aan te koop uit te oefen vir 20. Indien daar op die oefening datum, die maatskappy se voorraad verkoop op die mark vir minder as 20, kan die werknemer net laat die opsie om te verval. Aan die ander kant, as die voorraad verkoop vir meer as 20, die werknemer kan 'n quotprofit. quot Byvoorbeeld, indien die maatskappy se voorraad verkoop vir 30, kan die werknemer 'n aandeel te koop vir 20 en verkoop dit vir 30, dus besig om 10 in inkomste. Selfs al is byna al werknemer voorraad opsie planne die werknemer uit die verkoop van die aandele vir ten minste 'n paar jaar te verbied, die Internal Revenue Service vereis dat die werknemer om belasting te betaal op die wins by die oefening datum. Sedert die firma die werknemer 'n vorm van vergoeding gegee het, is dit toegelaat om 'n belastingaftrekking op die werknemers neem kry-net soos dit sou vir 'n normale salaris uitgawes. 8 Maar die bron van hierdie vergoeding is baie anders as die normale loon en gevolglik het bygedra tot die verspreiding van verkeerde inligting in die media. Die voorraad wat toegeken word aan die werknemer kan óf aangekoop op die ope mark of geneem uit tesourie voorraad. 9 Tesourie voorraad kan wees gedink as 'n quotvaultquot waar die firma besit aandele van sy eie voorraad. Wanneer die bron van die opsie-aandele is die ope mark, die enigste koste vir die maatskappy is die koste van die aankoop van die aandele-koste wat word erken in die liggaam van die finansiële state. In hierdie geval, aangesien die aantal aandele op die mark onveranderd bly, is daar geen bykomende koste vir die bestaande aandeelhouers. Alternatiewelik, wanneer die bron van die opsie-aandele is quotthe kluis, quot daar is 'n bykomende koste vir die bestaande aandeelhouers: Die totale aantal aandele op die mark is verhoog, dus die waarde van elke bestaande aandeel verwater. Wanneer die opsies toegeken, word hierdie koste duidelik geïdentifiseer in die verwaterde verdienste per aandeel (VPA) vind 'n bedrag van verdienste is nou verdeel tussen 'n groter aantal aandele. Byvoorbeeld, indien 'n firma het 100,000 in verdienste en het 10,000 aandele uitstaande, sy verdienste per aandeel is 10. Daar moet egter die firma toekenning 'n bykomende 1000 aandele vir opsies, sy verwaterde VPA sou daal tot net meer as 9 (100000/11000). Terwyl die toekenning van werknemer opsies nie enige ander eksplisiete koste behels om 'n ferm, sommige het aangevoer dat die implisiete koste van die uitreiking van hierdie opsies vereis dat hulle 'n uitgawe. 10 Om hierdie argument te evalueer, is dit nuttig om die verskil tussen rekeningkundige wins en ekonomiese wins te ondersoek. Rekeningkundige wins teen ekonomiese wins Die belangrikste verskil tussen ekonomiese wins en rekeningkundige wins is dat slegs ekonomiese wins maatreëls geleentheidskoste. Een van die bekendste voorbeelde van 'n geleentheidskoste is die koste van eie kapitaal. 11 Terwyl ekwiteitskapitaal koste nie op 'n maatskappy se balansstaat verskyn nie, beleggers gebruik inligting in die mark om hierdie koste te skat. Om te demonstreer hoe ekwiteitskapitaal koste verskil van rekeningkundige koste, aanvaar dat 'n entrepreneur wil 'n bakkery oop te maak en wil haar spaargeld (50000) gebruik vir die aanvangskoste. Hierdie besparing is in 'n onderlinge fonds verdien 10 persent rente per jaar. Die entrepreneur gebruik haar spaargeld om die bakkery begin en na 'n jaar het 'n inkomstestaat toon 'n rekeningkundige wins (netto inkomste) van 1000. 12 Maar uit 'n ekonomiese oogpunt, die bakkers het verlore 4000, gegee dat as sy net haar spaargeld in die onderlinge fonds gehou het, sou sy verdien 5000. Dus, wanneer die geleentheid koste-die koste van die neem van die geld uit die onderlinge fonds-in ag geneem word, al het die bakker eintlik geld verloor, maar dit geleentheidskoste sal nie op 'n rekenmeesters verslag. Terwyl die geleentheidskoste is maklik om te identifiseer in die bogenoemde voorbeeld, hierdie soort van duidelikheid is dikwels nie teenwoordig is in die finansies van 'n openbaar verhandelde korporasie, waar kapitaalvloei in uit verskillende bronne en uit deur verskeie gebruike. Afgesien van subjektiwiteit probleme, sou dit teenproduktief wees om geleentheidskoste op rekeningkundige state sedert sodanige koste kan beskou word vir enige en alle uitgawes te meet. Byvoorbeeld, sou dit beteken dat wanneer 'n kontantbonus betaal aan 'n werknemer, eerder as om rekeningkunde vir net die salaris koste, die firma sou ook verantwoording moet doen vir verliese gemeet in terme van 'n uitgemaakte alternatiewe gebruik van daardie kontant. As al die openbaar verhandelde maatskappye hul koste op hierdie wyse aangemeld is, sou dit byna onmoontlik wees om relevante vergelykings tussen maatskappye verdienste te maak. Nietemin, is dit soms aangevoer dat, aangesien die opsies is in die mark kan verkoop, moet hierdie kostes word as 'n uitgawe op die inkomstestaat. Na aanleiding van hierdie logika, sou al inkomstestaat uitgawes moet aangepas word vir hul geleentheidskoste, en die netto resultaat sou toonbank wees om die doelwit om eenvormige rekeningkundige beginsels. 13 Daarom, wat teen afskrywing hierdie opsies wettige belange. Teenvoeter vir hul lobbying pogings in die verlede, is egter baie groot maatskappye het onlangs aangekondig dat hulle sal begin afskrywing hul werknemer voorraad opsies. Om hierdie teenstrydige gedrag te verstaan, is dit nuttig om die presiese aard van die rekeningkundige metodes vir werknemer voorraad opsies te ondersoek. Oorsig van die rekeningkundige reëls C urrently, die Financial Accounting Standards Board stel maatskappye in staat om te kies watter een van twee rekeningkundige metodes wat hulle sou verkies om die waarde metode fair (FAS No. 123) of die metode intrinsieke waarde (APB No. 25) Use. Onder die intrinsieke waarde metode, wat die meeste maatskappye gebruik, is 14 die opsies nie aangemeld is as 'n uitgawe op die inkomstestaat. In plaas daarvan, is 'n voetnoot bekendmaking gemaak dat opsies toegestaan ​​word, uitgeoefen word, en 'n uitstekende, asook hersaamgestel verdienste sluit (bv hersaamgestel asof die opsies is 'n uitgawe het). Daarbenewens verwaterde per aandeel figure (soos hierbo beskryf) is gelys op die inkomstestaat en enige belasting voordele by die oefening datum is verslag gedoen oor die inkomstestaat en die kontantvloeistaat. In teenstelling hiermee het onder die billike waarde metode, opsies word gerapporteer as 'n vergoeding koste. Op hul toekenningsdatum, is opsies ter waarde met behulp van 'n goedgekeurde waardasiemodel, tipies die Swart-Scholes model. 15 Hierdie formule is een van die mees komplekse in finansies en sluit die volgende veranderlikes: die huidige prys van die voorraad, die uitoefeningsprys van die opsie, 'n veronderstelde risiko-vrye opbrengskoers, die wisselvalligheid van die aandele opbrengste, en die tyd om verstryking. Selfs in die afwesigheid van kwaadwillige optrede, omdat verskillende aannames te verstryking 16 en die aandele wisselvalligheid kan gemaak word met betrekking tot die tyd, berig Black-Scholes opsie waardes vir verskillende maatskappye sal wees om 'n sekere mate besig. Nietemin, is hierdie waarde dan geamortiseer oor die verwagte termyn van die opsie. Vir elke jaar, is die jaarlikse gedeelte teen vergoeding koste met 'n Ooreenstemmende krediet na ekwiteit. Maar hierdie koste is 'n nie-kontant koste en is terug na netto inkomste gevoeg te kom by die firmas netto kontantvloei. Sedert die werklike waarde van die opsie nie bekend sal staan ​​totdat die oefening datum, is 'n rekeningkundige meganisme wat nodig is om reg te wees vir enige verskille in die geskatte en werklike waardes. Om voorsiening te maak vir hierdie teenstrydigheid, die maatskappy toeval 'n uitgestelde belastingbate regdeur die termyn van die opsie. As die opsie waarde blyk anders as die oorspronklik geskatte waarde te wees, is die rekeninge dienooreenkomstig aangepas. Dit is duidelik dat die billike waarde metode het die potensiaal finansiële state minder deursigtig in die sin dat bykomende aanpassings sal nodig wees om te kom op die quottruequot verdienste figuur te maak. Nie net het al die opsie waardasie modelle bevat elemente van subjektiwiteit, maar die tipiese variasie in enige maatskappye aandele prys feitlik waarborg dat 'n soort van verdienste aanpassing nodig sal wees by die oefening datum. In elk geval, kan die firma voordele omdat dit sy belasbare inkomste vroeër eerder as later te verminder. Wanneer 'n firma 'n opsie met 'n termyn van vyf jaar toegestaan ​​word, eerder as om te wag vir vyf jaar vir 'n belastingvoordeel, dit kan sy belasbare inkomste onmiddellik te verminder. Selfs beter, as die aandele prys aan die begin van die jaar vyf verhoog die waarskynlikheid dat die maatskappye belastingvoordeel sal kleiner as wat aanvanklik geraam is, die firma kan meer werknemer voorraad opsies uit te reik. In wese, afskrywing werknemer voorraad opsies gee maatskappye 'n ander manier om inkomste te beskerm teen belas. Terwyl die term quotshielding incomequot ingewikkeld mag klink, dit is regtig net 'n ander manier om te sê dat die firma in staat is om op te hou om meer van sy kontant. Dit is heeltemal moontlik, dus, dat die voorgestelde reël om afskrywing opsies mandaat sal verhoog eerder as om aan bande te lê die gebruik van werknemer voorraad opsies. Vir die afskrywing vereiste om aan bande te lê opsie gebruik-soveel in die tegnologie-sektor argumenteer dit sou-die mark wil hê nie in staat is die bepaling van die aantal opsies wat uitgereik is deur maatskappye en onderskei tussen kontant en nie-kontant uitgawes te wees. Dit lei tot interessante empiriese vrae: of die mark reeds waardes hierdie opsies en, dienooreenkomstig, of die rekeningkundige hantering gekies (FAS No. 123 teen APB No. 25) aangeleenthede aan beleggers. Om mee te begin om hierdie vrae te beantwoord, het ons gedoen om die hieronder beskryf studie. Die gebruik van Eventus, 'n gebeurtenis studie sagteware, diens ons 'n gebeurtenis studie metode om die abnormale opbrengste rondom verskeie datums wat verband hou met die werknemer voorraad opsie afskrywing ondersoek. Abnormale opbrengste geskat met behulp van twee modelle: die mark model, waar opbrengste volg 'n enkel-faktor mark model, en die mark-aangepaste opbrengste Model. Die formele verklarings van hierdie modelle is soos volg: Model 1 word bereken dat die opbrengs van elke voorraad j by elke tydstip t, RJT, met behulp van 'n metode van kleinste kwadrate-regressielyn (OLS). Onder die OLS prosedure, voorraad JS terugkeer op tydstip t is gelyk aan 'n konstante, 'n J, plus die terugkeer van die mark op tyd t, RBS en 'n foutterm, e JT. Die opbrengs op die mark gebruik voorraad JS beta, b. as die enkele faktor (beta is 'n maatstaf van die aandele risiko). Die model gebruik dan die term fout, e JT, die abnormale ruil vir elke voorraaditem j by elke tydstip t, Ajt verteenwoordig. As 'n alternatiewe spesifikasie, Model 2 bereken abnormale opbrengste as die opbrengs van elke voorraaditem j by elke tydstip t, RJT, minus die terugkeer van die mark op elke tydstip t RMT. In albei modelle, Eventus gebruik die waarde geweeg indeks van die Sentrum vir Navorsing in Sekuriteit Pryse (CRSP) as 'n mark proxy (dié indeks bestaan ​​uit maatskappye in CRSP met bruikbare opbrengste, geweeg volgens hul markwaarde). Met behulp van standaard geval-studie metode, statisties beduidende 17 kumulatiewe gemiddelde abnormale opbrengste (CAAR) dui op 'n quotresponsequot om 'n gebeurtenis. Die CAAR word soos volg gemeet: Hierdie maatreël som net die abnormale opbrengste vir elke voorraad vir 'n gegewe tydperk. Hierdie tydperk staan ​​bekend as die quotevent venster quot verwys na 'n tydperk van die tyd om elke aankondiging datum. Byvoorbeeld, 'n -5/5 geval venster ondersoek abnormale opbrengste vir elke voorraaditem in die monster van vyf dae voor die aankondiging datum deur vyf dae ná die aankondiging datum, met quotday zeroquot synde die geval / aankondiging datum. Oor enige gegewe venster geval, 'n positiewe CAAR vir 'n voorbeeld van firmas (teen 'n betekenis van minstens 90 persent) is geneem om 'n gunstige reaksie op 'n gebeurtenis vir die maatskappye aan te dui, terwyl 'n negatiewe CARR (op 'n 90 persent betekenispeil ) sal beskou word as 'n negatiewe reaksie op 'n gebeurtenis. 18 Om mee te begin, ons ondersoek antwoorde vir vensters regoor die datums van twee formele FASB aankondigings: 30 Junie 1993, toe die FASB n voorgestelde reël wat vereis dat werknemers aandele-opsies word as 'n uitgawe, en uitgereik 14 Desember 1994, toe dit die voorgestelde reël onttrek . Aangesien dit is moontlik dat die inligting in die FASB aankondigings openbare voor die amptelike aankondiging was, Ons het 'n Westlaw soeke na Wall Street Journal (WSJ) artikels vanaf 1 Januarie 1991, op 14 Desember 1994, met behulp van die opsie soekstring quotstock en expense. quot 19 dit Westlaw soek geopenbaar verskeie nuusberigte wat kon bygedra het tot die inligting in die FASB aankondigings wat openbare voor die amptelike aankondiging datums. Op 5 Februarie 1993, die WSJ berig dat die besigheid Rondetafel het probeer om die voorstel te werknemer voorraad-uitgawes te ontspoor. In dieselfde artikel, was dit gerapporteer dat die Business Rondetafel n private brief aan die FASB gestuur op 18 Januarie 1993, aandring dat die voorstel onkoste opsies verander. Geen ander verhale is tussen 1 Januarie 1991 en 30 Junie, 1993 Op April 22, 1994, die WSJ berig dat die FASB was waarskynlik sy afskrywing voorstel vir ten minste een jaar uit te stel. Ten slotte, op 6 Julie 1995, was dit gerapporteer dat, hangende 'n vergadering 'n week later, sou die FASB n voetnoot bekendmaking dat verdienste asof werknemer voorraad opsies is 'n uitgawe het hersaamgestel vereis. Tabel 1 gee 'n opsomming van al die datums bestudeer. 20 Aangesien die ware koste van werknemer voorraad opsies is die verwatering van die waarde van bestaande aandele, ons monsters is gebaseer op 'n mate van potensiële verwatering. Die gebruik van Standard en Poors Compustat Databasis van Noord-Amerikaanse openbaar verhandelde maatskappye, gemeet ons die verhouding van quotcommon aandele gereserveer vir sukses-effekte optionsquot (item 215) om uitstaande gewone aandele. 21 Hierdie verhouding dien as 'n plaasvervanger vir die maksimum potensiële verwatering in die gesig gestaar deur aandeelhouers. Ons aanvanklike monsters bestaan ​​uit al die maatskappye in Compustat waarvoor hierdie verhouding beskikbaar was in 1992, 1993, en 1994, onderskeidelik. Ons het toe die volle monster van elke jaar verdeel in kwartiele gebaseer op die verhouding. Daarom is die hoogste kwartiele vir elke jaar bestaan ​​uit die maatskappye met die meeste aandele-opsies (relatief tot uitstaande gewone aandele) en is die meeste geneig om te word beïnvloed deur die voorgestelde FASB reëls. As opsie afskrywing is uiters belangrik, moet daar beduidende verskille tussen die antwoorde van die maatskappye met die hoogste verhouding en dié met die laagste wees. Om hul antwoorde te ondersoek, vir elk van die ses datums hierbo, het ons uitgevoer geval studies oor die volle monsters asook op die vier kwartiele van elke monster. 22 Terwyl ons steekproefgroottes wissel, die volle monsters vir elke aankondiging datum is al meer as 2500 maatskappye. (Elke steekproefgrootte, saam met beskrywende statistiek, is gelys in tabel 2.) 23 Ons het 1992 jaareinde data vir die 1993 aankondiging datums, 1993 jaareinde data vir die 1994 aankondiging datums en 1994 jaareinde data vir die 1995 aankondiging datum. Die getoets hipoteses word in die volgende afdeling, en die daaropvolgende afdeling bespreek die resultate van die meting van die CAAR vir vyf dae voor en vir vyf dae na afloop van elke aankondiging datum in Tabel 1. 24 Die gebruik van die geleentheid-studie metode wat hierbo bespreek is, is daar 'n paar hipoteses wat getoets kan word. Hierdie hipoteses en die antwoorde verskaf ondersteuning vir of getuienis teen elkeen is soos volg. HIPOTESE 1. Die mark wil werknemer voorraad opsies word as 'n uitgawe. Ondersteuning vir hierdie hipotese sou in die vorm van 'n positiewe reaksie op datum 1 en wees oor die algemeen, negatiewe reaksies op datums 2 deur 6. Aankondiging Datums 3 en 4, wat albei voorafgegaan die amptelike FASB aankondiging op datum 1, stel 'n bron van dubbelsinnigheid. Byvoorbeeld, die inligting vervat in Datum 3 en Datum 4 toon duidelik dat daar 'n paar openbare kennis van die FASBs voorneme om 'n reël wat opsies word as 'n uitgawe stel. Een siening is dat die tekens van 'n reaksie op Datum 3 en Datum 4 moet ooreenstem met die tekens van 'n reaksie op Datum 1. Hierdie siening hou dat al drie datums quotannouncequot dat FASB oorweeg die afskrywing voorstel. Alternatiewelik kan die inligting in Datum 3 en Datum 4 word beskou as quotannouncingquot dat die afskrywing voorstel gaan stywe weerstand ontmoet en, in alle waarskynlikheid, sal nie in werking gaan. In hierdie geval, sal die tekens op enige antwoorde van datums 3 en 4 teenoorgestelde van die teken van enige reaksie op Datum 1. sedert weerstand teen die voorgestelde reël was duidelik voor die amptelike aankondiging van die reël, en sedert die reël nie gedoen gaan van krag, het ons die laaste vertoning geneem. Datum 6 behels elemente van vaagheid. Belangrikste, is daar bykomende inligting in die formele aankondiging uitgereik op hierdie datum, insluitend die besonderhede van wat 'n nuwe voetnoot bekendmaking. Aangesien dit verlaag inligting koste omliggende werknemer voorraad opsies, sal hierdie nuwe openbaring reël waarskynlik 'n positiewe reaksie rondom Datum 6. Ander kwessies rondom Datum 6 sal hieronder in die gedeelte resultate bespreek word ontlok het. HIPOTESE 2. Die mark wil nie werknemer voorraad opsies word as 'n uitgawe. Ondersteuning vir hierdie hipotese sou die vorm van 'n negatiewe reaksie op datum 1 en positiewe antwoorde op datum 2 deur Datum 6. HIPOTESE 3 neem. Die mark is afsydig staan ​​teenoor hierdie rekeningkundige reël. Ondersteuning vir hierdie hipotese sou word aangedui as antwoorde op die meeste van die datums in Tabel 1 is gevind statisties onbeduidend wees. Op die volle steekproef van 2666 maatskappye vir 30 Junie 1993 (Datum 1), wanneer die Financial Accounting Standards Board formeel die voorgestelde reël wat vereis dat werknemers aandele-opsies word as 'n uitgawe aangekondig, albei modelle toon geen statisties beduidende reaksie. Die resultate vir die kwartiele rondom Datum 1 is soortgelyk. In beide Model 1 en Model 2, daar was geen noemenswaardige reaksie op die aankondiging in die hoogste, boonste middel, en 'n laer-middel kwartiele. Vir die laagste kwartiel, Model 1 het 'n positiewe 1,76 persent reaksie op die 90 persent vlak, en Model 2 toon geen beduidende reaksie. Hierdie resultate bied 'n paar bewyse vir Hipotese 3: dat die mark is onverskillig teenoor die rekeningkundige reël. Maar, aangesien 'n WSJ artikel oor 5 Februarie 1993, het aangedui dat die Business Rondetafel het probeer om die FASBs afskrywing voorstel ontspoor, is dit moontlik dat die inligting vervat in die Datum 1 aankondiging inligting reeds gewaardeer in die mark (soos hierbo bespreek). Die resultate ten opsigte van 5 Februarie 1993 (Datum 4), is soortgelyk aan dié vir Datum 1. Vir die volledige voorbeeld van 2551 maatskappye vir Datum 4, asook vir al die kwartiele, beide modelle toon geen beduidende reaksie. Hierdie resultate blyk te bevoordeel Hipotese 3: dat die mark is afsydig staan ​​teenoor die rekeningkundige reël. Sedert die WSJ artikel oor Datum 4 aangedui dat die Business Rondetafel n private brief op 18 Januarie 1993 (Datum 5) gestuur het, na die FASB, ons ondersoek Datum 5 sowel. Vir die volle steekproef van 2776 maatskappye op Datum 5, Model 1 toon 'n positiewe 1,73 persent abnormale terugkeer by die 90 persent vlak, en Model 2 geopenbaar geen noemenswaardige reaksie. Beide modelle het getoon dat daar geen betekenisvolle antwoorde in die hoogste en laagste kwartiele. Daar is egter 'n positiewe reaksie gekry vir die boonste middel-en laer-middel kwartiele met behulp van beide modelle (beide by die 90 persent-vlak). Gegewe dat die hoogste kwartiele n meer uitgesproke reaksie as die onderste kwartiele moet wys, hierdie resultate is ietwat eienaardige. Een moontlike verklaring vir hierdie resultate is dat hierdie datum, wat is die datum van 'n private brief (amper 'n maand later in die openbaar bekend gemaak), het geen beduidende openbare inligting bevat. Selfs al is die resultate rondom Datum 5 gedoen word om 'n paar bewyse bied vir óf Hipotese 1 of Hipotese 2, wat tot dusver verskyn die meeste van die bewyse te ondersteun Hipotese 3: dat die mark is afsydig staan ​​teenoor die rekeningkundige reël. Die volgende dag ondersoek is 14 Desember 1994 (Datum 2), wanneer die Financial Accounting Standards Board amptelik die voorstel dat die opsie sou vereis het afskrywing herroep. Vir die volle steekproef van 2749 maatskappye, daar was 'n negatiewe 1,33 persent reaksie op die 90 persent vlak met behulp van Model 1 en 'n negatiewe 2,03 persent reaksie op die 95 persent vlak met behulp van Model 2. Die resultate vir die kwartiele rondom Datum 2 is egter gemeng. Model 1 toon dat daar geen beduidende reaksie vir die hoogste kwartiel, terwyl model 2 toon 'n negatiewe 3,67 persent reaksie (by die 99 persent-vlak) vir die hoogste kwartiel. Terwyl die boonste middel-en laer-middel kwartiele al wys 'n beduidende negatiewe reaksie onder beide modelle, die laagste kwartiel toon 'n onbeduidende reaksie onder óf model. (Sien Tabel 3 in die Aanhangsel.) Wanneer alleen beskou, hierdie getuienis blyk te ondersteun Hipotese 1: dat die mark wil opsies as 'n uitgawe. 25 Om deeglike wees, ondersoek ons ​​ook opbrengste in die tydperk rondom April 22, 1994 (Datum 3) Wanneer 'n WSJ artikel aangekondig dat die FASB was waarskynlik vertraag, vir ten minste een jaar, enige reël wat vereis dat opsies word as 'n uitgawe. Vir die volle steekproef van 2540 maatskappye op Datum 3, en vir die eerste drie kwartiele, beide modelle openbaar geen noemenswaardige antwoorde. Vir die laagste kwartiel, Model 1 geopenbaar geen noemenswaardige reaksie en Model 2 toon 'n positiewe 0,39 reaksie op die 95 persent vlak. 26 Selfs al meer gewig sal gegee word aan 'n amptelike aankondiging as om nuus uit 'n sekondêre bron, dit lyk onwaarskynlik dat bekommerd oor hierdie kwessie beleggers nie sou gereageer het op alle wanneer die WSJ aangekondig daar sal 'n waarskynlike vertraging wees. Inderdaad, wanneer opbrengste vir die aankondiging dag (dag 0) ondersoek, uit 10 moontlike antwoorde (twee modelle, elk ondersoek antwoorde van die volle monster en die vier kwartiele), was daar vyf onbelangrik antwoorde en vyf positiewe antwoorde met geen merkbare patroon . (Sien tabel 3.) So, die resultate vir die tydperk rondom Datum 5 verskyn om die steun vir Hipotese 1 gevind met betrekking tot Datum 2. Aangesien die resultate vir hierdie twee datums weerspreek lyk teenstrydige te wees, is dit beter om al sien die resultate saam eerder as afsonderlik. Die laaste dag van ondersoek is 6 Julie 1995 (Datum 6), wanneer 'n WSJ artikel aangekondig dat dit waarskynlik dat, binne 'n week, sal die Financial Accounting Standards Board die voetnoot bekendmaking wat steeds in gebruik in 2002 aan te kondig (in FAS No. 123). Onder beide modelle, die volle steekproef van 2701 maatskappye, die hoogste kwartiel, en die boonste middel kwartiel wys aansienlik positiewe antwoorde. (Sien tabel 3.) Verder, aangesien die FASB nie vereis dat opsies word as 'n uitgawe op hierdie datum en slegs bepaal dat die getalle in 'n voetnoot geplaas word, hoef die antwoorde vir Datum 6 nie noodwendig ondersteun die eis wat die mark wil die opsies 'n uitgawe (Hipotese 1). Trouens, die gevolg van die aankondiging was daardie werknemer voorraad opsies nie sou word as 'n uitgawe. Dit kan net so maklik aangevoer dus dat hierdie positiewe antwoorde dui die mark nie wil opsies as 'n uitgawe op die inkomstestaat. Die werklike koste van werknemer voorraad opsies is die potensiële verwatering om maatskappye bestaande aandeelhouers. Of die Financial Accounting Standards Board opsie afskrywing vereis of nie, blyk dit dat die mark in staat is om rekenskap te gee vir hul waarde (met dien verstande inligting oor opsies toegestaan ​​word bekend gemaak). Die ses afsonderlike geval studies in hierdie vraestel gevind feitlik geen bewyse om die idee dat die mark is nie in staat om te waardeer werknemer voorraad opsies onder die bestaande rekeningkundige rules.28 Terwyl ons die hipotese nie direk het studeer ondersteun, is dit ook moontlik dat sommige maatskappye sou eintlik verkies om hul werknemer voorraad opsies as gevolg van die belasting-uitgawe. Ten slotte, kan die werknemer voorraad opsies bydra tot die verdienste van miljoene werkende Amerikaners, en die Kongres moet hulle nie besmet word deur hulle assosiasie met die onlangse vlaag van korporatiewe skandale wat duidelik 'n aparte kwessie. Norbert J. Michel is 'n beleidsontleder in die Sentrum vir data-analise Aan Die Erfenisstigting. Paul Garwood is 'n Ph. D. kandidaat aan die Universiteit van New Orleans. 1 Christopher Byron, MSNBC. 17 Julie 2002, op www. msnbc / modules / uitvoer / ctemail. asp / nuus / 781188.asp. As hierdie skakel nie meer aktief is, kan die artikel is verkrygbaar by die authors. NEWS RELEASE 07/31/02 FASBs Planne Met betrekking tot die Rekeningkunde vir Werknemer Stock Options Norwalk, CT, 31 Julie, 2002mdash Die rekeningkundige vir werknemer voorraad opsies ontvang hernude aandag in die afgelope maande. Oor die afgelope paar weke is daar twee belangrike ontwikkelings gewees het. Diegene planne sluit alle reëlings waarvolgens werknemers aandele van voorraad of ander ekwiteitsinstrumente van die werkgewer of die werkgewer aangegaan laste aan werknemers in bedrae wat gebaseer is op die prys van die werkgewers voorraad. Voorbeelde hiervan is voorraad aankoop planne, aandele-opsies, beperkte voorraad, en aandeelwaarderingsregte. Hierdie verklaring geld ook vir transaksies waarby 'n entiteit reik sy ekwiteitsinstrumente om goedere of dienste te bekom van nonemployees. Diegene transaksies moet in berekening gebring word gebaseer op die billike waarde van die vergoeding ontvang of die billike waarde van die ekwiteitsinstrumente uitgereik, wat ook al meer betroubaar meetbare is. Rekeningkunde vir Toekennings van aandele gebaseerde betalings aan werknemers Dit Verklaring definieer 'n billike waarde metode van rekeningkunde vir 'n werknemer voorraad opsie of 'n soortgelyke ekwiteitsinstrument en moedig alle entiteite om hierdie metode van rekeningkunde vir al hul werknemers voorraad vergoeding planne aan te neem. Maar dit kan ook 'n entiteit om voort te gaan om vergoeding koste vir dié planne met behulp van die intrinsieke waarde gebaseer metode van rekeningkunde voorgeskryf deur APB Kennisgewing No. 25 meet, Rekeningkunde vir Stock aan werknemers uitgereik. Die billike waarde metode is verkieslik die advies 25 metode vir doeleindes van 'n verandering in rekeningkundige beginsel onder APB Kennisgewing No. 20, Rekeningkunde Wysigings regverdig. Entiteite verkiesing met die rekeningkundige opinie 25 te bly moet pro forma onthullings van netto inkomste te maak en, indien aangebied, verdienste per aandeel, asof die billike waarde metode van rekeningkundige omskryf in hierdie Verklaring is toegepas. Onder die billike waarde metode, is vergoeding koste gemeet teen die toekenningsdatum gebaseer op die waarde van die toekenning en word oor die dienstydperk, wat gewoonlik die vestigingstydperk. Onder die intrinsieke waarde metode, vergoeding koste is die oortollige, indien enige, van die gekwoteerde markprys van die aandele op die toekenningsdatum of ander metingsdatum oor die bedrag van 'n werknemer moet betaal om die voorraad te bekom. Die meeste vaste voorraad opsie planne-die mees algemene tipe van voorraad vergoeding plan-het geen intrinsieke waarde op die toekenningsdatum, en onder Kommentaar 25 geen vergoeding koste word erken vir hulle. Vergoeding koste word erken vir ander vorme van aandele gebaseerde beloning planne onder Kommentaar 25, insluitende planne met veranderlike, gewoonlik prestasie-gebaseerde, funksies. Stock Vergoeding toekennings moet word vereffen deur Uitreiking Ekwiteitsinstrumente vir voorraad opsies, word billike waarde bepaal met behulp van 'n opsie-waardasiemodel te gebruik wat by die toekenningsdatum in ag neem die aandele prys, die uitoefeningsprys, die verwagte lewensduur van die opsie, die wisselvalligheid van die onderliggende aandeel en die verwagte dividende daarop, en die risiko-vrye rentekoers oor die verwagte lewensduur vAN dIE opsie. NONPUBLIC entiteite toegelaat word om die wisselvalligheid faktor in die bepaling van die waarde van hul aandele-opsies, wat lei tot meting ten minste waarde uit te sluit. Die billike waarde van 'n opsie geskat op die toekenningsdatum is nie daarna aangepas vir veranderinge in die prys van die onderliggende aandeel of sy wisselvalligheid, die lewe van die opsie, dividende op die voorraad, of die risiko rentekoers. Die billike waarde van 'n aandeel van nonvested voorraad (gewoonlik na verwys as beperk voorraad) toegeken aan 'n werknemer word gemeet teen die markprys van 'n deel van 'n nonrestricted voorraad op die toekenningsdatum, tensy 'n beperking opgelê sal word nadat die werknemer 'n gevestigde reg om dit, in welke geval billike waarde word geskat te neem dat beperking in ag neem. Werknemer voorraad aankoop Beplan 'n werknemer voorraad aankoop plan wat toelaat dat mense om te koop voorraad teen 'n afslag van die mark prys is nie kompensatoriese as dit voldoen aan drie voorwaardes: (a) die afslag is relatief klein (5 persent of minder bevredig hierdie toestand outomaties, maar in sommige gevalle 'n groter afslag ook geregverdig kan word as noncompensatory), (b) wat wesenlik alle voltydse werknemers mag deelneem op 'n billike grondslag en (c) die plan sluit geen ander keuse funksies soos om die werknemer na die voorraad aan te koop teen 'n vaste afslag van die kleinste van die markprys op die toekenningsdatum of datum van aankoop. Stock Vergoeding toekennings moet word vereffen deur kontant betaal Sommige aandele gebaseerde beloning planne vereis dat 'n werkgewer aan 'n werknemer betaal, óf op versoek of op 'n bepaalde datum, 'n kontantbedrag wat deur die toename in die werkgewers aandele prys van 'n bepaalde vlak. Die entiteit moet vergoeding koste te meet vir die toekenning in die bedrag van die veranderinge in die aandele prys in die tydperke waarin die veranderinge plaasvind. Dit Verklaring vereis dat 'n werkgewer finansiële state sluit sekere onthullings oor aandele gebaseerde werknemer vergoeding reëlings ongeag die metode wat gebruik word om rekenskap te gee vir hulle. Die pro forma bedrae openbaar gemaak moet word deur 'n werkgewer wat steeds die rekeningkundige bepalings van advies 25 van toepassing sal die verskil tussen vergoeding koste weerspieël, indien enige, ingesluit in netto inkomste en die verwante koste gemeet deur die billike waarde metode gedefinieer in hierdie verklaring, insluitend belasting gevolge, indien enige, wat sou gewees het, word in die inkomstestaat as die billike waarde metode gebruik was. Die vereiste pro forma bedrae sal nie enige ander aanpassings aan netto inkomste weerspieël of, indien aangebied, verdienste per aandeel. Effektiewe datum en Oorgang Die rekeningkundige vereistes van hierdie stelling is effektief vir transaksies in die fiskale jaar aangegaan wat begin ná 15 Desember 1995, al is hulle op uitreiking mag aangeneem. Die openbaarmakingsvereistes van hierdie stelling is effektief vir finansiële state vir die fiskale jaar begin ná 15 Desember 1995, of vir 'n vroeëre boekjaar waarvoor hierdie Verklaring aanvanklik vir die erkenning van vergoeding koste is aangeneem. Pro forma onthullings wat nodig is vir entiteite wat verkies om voort te gaan om vergoeding koste te meet met behulp van advies 25 moet die gevolge van alle toekennings in die fiskale jaar toegestaan ​​wat begin ná 15 Desember 1994 Pro forma onthullings vir toekennings in die eerste boekjaar toegestaan ​​begin na Desember sluit 15, 1994, hoef nie ingesluit in finansiële state vir daardie boekjaar, maar moet daarna aangebied wanneer finansiële state vir daardie boekjaar aangebied vir vergelykende doeleindes van finansiële state vir 'n latere boekjaar. In die volgende uitgawe van GBR (Vol 6, No 1) Professor Steve Ferraro argumenteer vir die teenoorgestelde mening dat opsies moet 'n uitgawe. Om die ander kant van die argument te lees gaan na die ware koste van die vergoeding 8220Recognize: afskrywing Options Verhoog deursigtigheid in finansiële verslagdoening. 8220 In die post-Enron era het dit baie gewild geword om die vereiste dat maatskappye 'n uitgawe in die tyd 'n voorraad opsie toegeken rekord stel. Die skrywer het nou agter die Financial Accounting Standards Board8217s aksies wat verband hou met hierdie onderwerp sedert 1991 en het konsekwent die minderheid posisie dat afskrywing hou nie geskik geneem. Daar is twee kwessies rondom die opname van 'n uitgawe erken wanneer 'n opsie is toegeken: Maak die afskrywing bied 'n gelyke speelveld in rekeningkunde vir die bestuur vergoeding Sou die opname van 'n uitgawe erken wanneer 'n opsie is toegeken verbeter korporatiewe bestuur Agtergrond In 1991 het die Financial Accounting Standards Board (FASB) gedryf 'n konsep van 'n voorgestelde nuwe rekeningkundige standaard. FASB aangedui dat 'n gelyke speelveld nie bestaan ​​in die rapportering van die bestuur aansporing vergoeding. Maatskappye wat die bestuur beloon met kontantbonusse is wat nodig is om 'n vergoeding koste verslag vir die bedrag van die betaalde bonus en sodoende netto inkomste verminder. In teenstelling hiermee het FASB vermeld, het maatskappye wat bestuur beloon met voorraad opsies nie 'n vergelykbare vermindering in netto inkomste. FASB8217s voorstel was dat, ten tyde n maatskappy toegeken n voorraad opsie om 'n werknemer, is dit 'n uitgawe vir die 8220fair waarde van die option8221 aan te teken. Die metode van berekening was nie te mandaat. Maar die metode meestal voorgestel sedert 1991 die Black-Scholes opsiewaardasiemodel is. Hierdie model is ontwikkel in 1973 en bestaan ​​uit 'n stel van algebraïese vergelykings. Dit is wat gebruik word deur baie opsie handelaars. In wese is FASB sê dat, indien die maatskappy die opsie in die openbare mark verkoop, sal dit 'n kontantbetaling van die koper ontvang. Deur die gee van die opsie om die werknemer, is die maatskappy voorafgaande die kontant sou ontvang indien dit die opsie verkoop. Die 8220fair value8221 van die opsie, soos deur die Black-Scholes model, of 'n ander waardasiemodel, moet dus aangeteken word as 'n uitgawe. Na afloop van die swaai van die konsepvoorstel deur FASB in 1991, baie hoëtegnologie-maatskappye uitgespreek sterk beswaar. Hierdie maatskappye het aangevoer dat die werknemer voorraad opsies was die primêre aansporing hulle moes tegnologie professionele werf en om verskeie vlakke van werknemers te motiveer. Die opposisie deur tegnologie maatskappye het nie dadelik beïnvloed FASB, en die ontwikkeling van 'n voorgestelde standaard vereis afskrywing voortgegaan. Op daardie stadium het hoëtegnologie-maatskappye kontak hul Kongres verteenwoordigers. Baie lede van die Kongres die kant van die hoëtegnologie-maatskappye en verskuif na FASB het terug af op FASB Staat 123. Wanneer FASB versuim het om te buig, lede van die Kongres het 'n uiters aggressiewe houding hieroor 8212 tot op die punt dat die bestaan ​​van FASB as 'n onafhanklike standaard setter bedreig. In rus om hierdie bedreiging, FASB Staat 123 is hersien om net voetnoot bekendmaking van die pro forma uitwerking op netto inkomste en verdienste per aandeel vereis as 'n uitgawe is aangeteken. Onlangse gebeure in die post-Enron era, het FASB8217s vroeë 19908217s postuur op die 8220expensing voorraad options8221 opgewek. Die konsep van 'n gelyke speelveld is aangevul met 'n nuwe rede vir die opname van die koste. Dit rasionaal begin met die veronderstelling dat maatskappye soos Enron, Global Crossing, en WorldCom gebruik rekeningkundige behandelings wat ten einde netto inkomste en verdienste per aandeel te verhoog onbehoorlike en onetiese was. Hierdie maatskappy uitvoerende beamptes is gemotiveer om die aandele prys te verhoog omdat dit finansieel lonend om die bestuur sal wees omdat hulle aansienlike opsies op die voorraad gehou. As die maatskappye het nodig is om 'n uitgawe in die tyd van die opsie verleen aan te teken, sou hulle nie so vrygewig met die opsies is. Deur die beperking van die opsies, die aansporing om netto inkomste te verhoog en verdienste per aandeel sou gewees het verminder. Voor-en nadele Oof 8220Expensing Stock Options8221 Verskeie argumente gemaak, beide pro en con, met betrekking tot hierdie kwessie. Hier volg 'n opsomming van die belangrikste argumente aan beide kante. Afskrywing opsies sal 'n gelyke speelveld te voorsien sodat maatskappye wat kontantbonusse en maatskappye wat aandele-opsies gebruik gebruik het elke 'n uitgawe op die inkomstestaat. Dit sal korporatiewe bestuur te verbeter deur die vermindering of uitskakeling van aansporings om inkomste en verdienste per aandeel te verhoog. Die speelveld is reeds vlak. 'N Maatskappy met behulp van kontantbonusse as bestuur aansporing vergoeding het 'n afname in netto inkomste en 'n gevolglike afname in verdienste per aandeel. Wanneer 'n voorraad opsie toegeken en die trefprys is in die geld, die bykomende aandele geword uitstaande vir doeleindes van die berekening van verdienste per aandeel. Sedert verdienste per aandeel word bereken deur die netto inkomste deur geweegde uitstaande gemiddelde aandele, soos die aandele uitstaande toename, die verdienste per aandeel daal. Om 'n maatskappy vereis dat 'n uitgawe vir die opsie te teken, en dan verhoog die uitstaande aandele is 'n dubbele treffer verdienste per aandeel. Met betrekking tot verbeterde korporatiewe bestuur, is dit moeilik om te glo dat die bestuur of die direksie van Enron die aantal opsies bloot as gevolg van die vereiste om 'n uitgawe te teken sou beperk. Bestuur wat werklik gewetenlose betref streng oor persoonlike gewin en nie oor die company8217s inkomstestaat. Gedurende die afgelope jaar, elke keer dat verdienste bestuur word onder die loep geneem, ontleders gereeld stel, 8220follow die cash.8221 inskrywings wat suiwer is rekeningkunde en het geen kontant impak ignoreer. Dit is die aard van die opname 'n uitgawe erken wanneer 'n opsie is toegeken. Dit is 'n rekeningkundige inskrywing met geen kontant impak. Dit is baie waarskynlik dat ontleders die opsie koste van die inkomstestaat sal verwyder om 'n duidelike beeld van die company8217s prestasie behaal. Dit sou waarskynlik lei tot maatskappye, insluitend 'n pro forma inkomstestaat wat die opsie koste uitgesluit. As 'n voetnoot by die 8220follow die cash8221 riglyn, is dit interessant om daarop te let dat, nie net is daar geen kontant impak van die opsie koste, daar is positiewe kontantvloei van die maatskappy. Ten tyde van die opsie uitgeoefen word, moet die werknemer betaal vir die aandele ontvang. Hi-Tech maatskappye het tradisioneel uitgereik opsies om veelvuldige vlakke van werknemers met twee doelwitte in gedagte: lok mense van hoë gehalte aan die maatskappy en motiveer werkers op alle vlakke. As hoëtegnologie-maatskappye nodig was om 'n uitgawe te teken ten tyde opsies toegestaan ​​word, sal baie mense op alle vlakke waarskynlik verloor die opsies. Gevolgtrekking Ten opsigte van FASB8217s oorspronklike posisie, blyk daar geen rede om die voorgestelde verandering te maak ten einde 'n gelyke speelveld te voorsien wees. Soos om die verbeterde korporatiewe bestuur argument vir die verandering, die Securities and Exchange Commission beslis het net laat verbeterings in korporatiewe bestuur te soek. Daar is egter maniere om dit te bewerkstellig sonder om omstrede rekeningkundige vereistes en straf werknemers onder die boonste vlak van bestuur. Daar is meer effektiewe maniere om dit te bewerkstellig as die voorstel FASB op afskrywing opsies. Twee voorgestel metodes van hantering van opsies wat korporatiewe bestuur kan verbeter is: Die SEC kan 'n beperking te plaas op die persentasie van 'n company8217s opsies wat gebruik kan word uitgereik aan die top drie mense in die maatskappy. Die SEC kan vereis dat die top drie mense in die maatskappy uitgereik opsies op beperkte voorraad (dikwels genoem 8220letter stock8221 of reël 141 voorraad). Dit voorraad gehou moet word vir twee jaar voordat dit verkoop kan word. Maar die voorstel het 'n oorlog van woorde gegenereer, beit swaargewigte soos Alan Greenspan en Warren Buffett wat die koste model teen kragtige teenstanders soos SEC Kommissaris Paul Atkins en Louisiana Rep guns. Richard Baker, voorsitter van die Huis Subcommissie Kapitaalmarkte, Versekering en Regering Sponsored Enterprises. Die laaste FASB poging om 'n opsies-koste behandeling, terug in 1994 benodig, gestrand in die aangesig van politieke en bedryf opposisie wat bestaan ​​bedreig die planke. Volgens Wharton fakulteit en ander moet egter FASB in staat wees om rondom staan ​​om die druk hierdie tyd. Begin in die 1990's, werknemer voorraad opsies wat algemeen gee die ontvangers die reg om die verwante voorraad aan te koop teen 'n vasgestelde prys vir 'n bepaalde tydperk van die tyd, ongeag van markskommelings verskyn om 'n maklike pad na rykdom wees, as 'n geraamde n paar duisend Microsoft Million kan getuig. Maar kritici kla dat opsies ook aangevuur korporatiewe skandale soos Enron Corporation en Worldcom Inc. deur aanloklik bestuurders om kunsmatig pomp aandeelpryse. Sommige beleggers en ander beweer ook dat die onderliggende rekeningkundige hantering wat maatskappye in staat gestel om te verhoed dat afskrywing voorraad opsie-gebaseerde vergoeding is gebrekkig omdat, byvoorbeeld, dit gee 'n paar opsie-swaar sektore, soos hoë-tegnologie, 'n verslagdoening voorsprong bo maatskappye wat meer gebruik tradisionele vorme van vergoeding wat verskyn op 'n inkomste, of wins en verlies verklaring (PampL). Nou 'n FASB Blootstelling Konsep. Aandeelgebaseerde betaling, 'n Wysiging van FASB Verklarings No 123 en 95. poog om bestaande rekeningkundige reëls te verbeter en bied meer volledige, 'n hoër gehalte inligting vir beleggers, volgens die Raad. Die tydperk vir kommentaar vir die blootstelling konsep eindig 30 Junie, en FASB beplan om rondetafel vergaderings openbare hou om bykomende insette in te samel oor die voorstel. Die Financial Accounting Standards Board wil maatskappye ter waarde van opsies gebruik om arbeid te koop van werknemers erken, neem Wharton rekeningkundige professor Wayne R. Guay. Hoekom moet dit wees 'n ander as die uitreiking van aandele-opsies vir grondstowwe, voorrade of ander kategorieë wat erken word as besigheid uitgawes op die inkomstestaat wanneer die items Vreemd genoeg word, arbeid is die enigste item dis nie erken nie. Maar nie almal is dit eens met wat ontleding. Rep. Baker, byvoorbeeld, het onlangs gesê hy 8220significantly disappointed8221 was oor FASBs planne, en beplan om kongres beweeg om dit te stop van stapel te stuur, volgens die Dow Jones News Service. En 'n versending Januarie van Reuters berig dat op 'n American Enterprise Institute dink-tenk konferensie, SEC Kommissaris Atkins bevraagteken die behoefte om opsies onkoste, uitdrukking van kommer dat die Raad is op pad na die vereiste vir politieke redes, in plaas van rekeningkundige kinders. Atkins het glo gesê, maar dat hy nog spreek in 'n persoonlike hoedanigheid, nie 'n amptelike een. Trouens, volgens gepubliseerde verslae, Atkins baas, SEC voorsitter William Donaldson, is ten gunste van afskrywing voorraad opsies. Voorspelbaar miskien, 'n hoë-tegnologie reuse soos Intel Corporation en Cisco Systems. wat albei het oproepe weerstaan ​​om werknemer voorraad opsies onkoste, klink 'n alarm oor FASBs voorstel. In 'n onlangse volmag indiening aangemoedig Intel aandeelhouers teen 'n voorstel aandeelhouer te stem om die maatskappy koste van die koste van alle toekomstige voorraad opsies. Inderdaad die hoë-tegnologie segment as 'n geheel is tradisioneel het aangevoer dat sy verdienste en mededingende voordeel kan erodeer as die waarde van aandele-opsies wat swaar gebruik om talent te lok is besin oor die PampL. Geborg inhoud: Maar selfs voor FASBs jongste aankondiging, 'n paar krake in die hoë-tegnologie front was duidelik. Laat verlede jaar byvoorbeeld Microsoft verander sy voorraad opsie vergoeding program om werknemers te beloon met werklike aandele van voorraad. Op die oomblik, sommige waarnemers geïnterpreteer as 'n stilswyende erkenning dat die bestuur nie meer verwag groot run-up in die aandele prys en in werklikheid Microsoft voorraad aan die einde van 2003 gedaal van 'n hoogtepunt van ongeveer 30 tot ongeveer 25 in die middel van April 2004. Daarbenewens het die maatskappy aangekondig sy voorneme om al-aandeel-gebaseerde vergoeding, insluitende voorheen toegestaan ​​voorraad-uitgawes. Nog-tegnologie gebaseerde maatskappy, die aanlyn DVD verhuur diens Netflix, ook aangekondig verlede jaar dat dit opsies sou uitgawestaat. Gepubliseerde verslae aangehaal CFO Barry McCarthy as die waarneming dat die skuif het die maatskappy 'n groter konsekwentheid in sy finansiële verslagdoening. FASBs nuwe voorstel het die steun van die vier groot CPA firmas. In 'n gesamentlike brief gedateer 17 Maart gerig word aan Rep. Baker en Rep. Paul E. Kanjorski (die posisie lid van Bakers subkomitee), die Titans van die rekeningkundige bedryf geraamde hul argumente in die konteks van 'n behoefte aan FASBs voortgegaan onafhanklikheid. Ons gaan voort om die siening dat die billike waarde van alle werknemers aandele-opsies moet aangemeld as vergoeding koste te ondersteun, lui 'n deel van die brief, wat onderteken is deur die vier groot voorsitters en uitvoerende hoofde. Dit gaan oor om te doen 'n beroep Kongres om sy erkenning van die kritiese bydrae van 'n onafhanklike FASB voortgaan om die doeltreffende werking van die kapitaalmarkte. Politiek ter syde stel, 'n hoë-tegnologie maatskappye het ook die vrees uitgespreek dat 'n skielike verskuiwing na-opsie afskrywing kan lei tot steil stort in hul PampLs, potensieel verwek verlammende dalings in hul aandeelpryse die baie gereedskap wat hulle gebruik het om aan te trek en te behou talent. Maar Whartons Guay ontslaan die sorg, en 'n paar van 'n hoë-profiel studies verskyn om sy posisie te ondersteun. Stock opsies verteenwoordig 'n vergoeding instrument en as hulle doeltreffend is, sou 'n mens verwag dat maatskappye om voort te gaan om dit te gebruik, ongeag die meganisme vir rapportering, het hy betoog. Ook, is die dollar bedrag van opsie koste oor die algemeen bekend gemaak in voetnoot formaat reeds, so institusionele beleggers en ander weet dit, en ontleders reeds oorweeg. 'N paar honderd maatskappye is reeds afskrywing hul opsies, en hul aandeelpryse lyk nie gely het van die benadering. 'N Soortgelyke gevolgtrekking is bereik deur die Kongres Budget Kantoor, wat onlangs 'n studie van die moontlike gevolge van afskrywing voorraad opsies vrygestel. Getiteld Rekeningkunde vir Werknemer Stock Options en gedateer April 2004 het die verslag notas onder gevolgtrekkings, dat as maatskappye nie erken as 'n uitgawe van die billike waarde van werknemer voorraad opsies, gemeet wanneer die opsies toegeken, die firmas berig netto inkomste sal wees oorbeklemtoon word nie. Verdere, terwyl die erkenning van die kompleksiteit wat betrokke is by die berekening van die billike waarde van werknemer voorraad opsies, die CBO sê dat hulle as betroubaar as baie ander uitgawes kan geskat word. Onder die voorstel FASB, sal die koste van 'n voorraad-opsie toekenning algemeen word gemeet teen billike waarde op die toekenningsdatum. Terwyl die Raad nie spesifiek sê hoe die opsies is om gewaardeer, die voorstel doen noem twee toelaatbaar metodes: die algemeen gebruik Black-Scholes-Merton formule en 'n minder bekende binomiale model. Ten slotte, voeg die studie, die erkenning van die billike waarde van werknemer voorraad opsies as 'n uitgawe op 'n maatskappy se verslae isnt waarskynlik 'n negatiewe invloed op die nasionale ekonomie, aangesien die inligting is reeds bekend gemaak in 'n voetnoot. Maar neem kennis van die verslag, kan dit billike waarde inligting meer deursigtig te minder gesofistikeerde beleggers maak. Nog 'n studie, met die fokus op 335 maatskappye, is gedoen deur die globale professionele dienste firma Towers Perrin. Dit is ook vasgestel dat maatskappye nie gestraf wanneer hulle voorraad opsies word as uitgawe. Sodra aangepas vir algemene mark beweging, het die gemiddelde aandeelprys van die aankondiging van maatskappye nie enige beduidende verandering in die 300 handel dae rondom die verklaring wys, volgens die verslag, wat is vrygestel op 31 Maart Wat ons kan leer uit hierdie studie is dat rekeningkundige hantering neednt ry bestuur aansporings, sê Gary Locke, 'n Towers Perrin skoolhoof en leier van die maatskappye uitvoerende vergoeding raadgewende praktyk. Inteendeel, moet aansporings ontwerp word om korporatiewe prestasie te ry. Guay voeg by dat FASBs globale eweknie, die Londen-gebaseerde International Accounting Standards Board, het reeds 'n standaard wat maatskappye om te besin uitgereik, in hul inkomstestaat, die effek van aandele-opsies. As spesiale belange probeer om die SEC of FASB druk kan diegene liggame altyd antwoord dat dit die rigting waarin die res van die wêreld beweeg, sê hy. Ons moet saam beweeg met ander lande in hierdie poging. Trouens, voeg hy by, die taak van die ontwikkeling van standaard statistieke om akkuraat te waardeer voorraad opsies kan alles wat hopeloos nie. Waardasie kwessies sal belangrik wees, maar onthou dat die finansiële markte reeds waardeer sekere tipes voorraad opsies (tipies sit en oproepe, wat 'n eienaar die reg, maar nie die verpligting te onderskeidelik te verkoop of koop 'n bepaalde bedrag van 'n onderliggende sekuriteit op 'n gee gespesifiseerde prys binne 'n bepaalde tyd), neem hy gesê. Die truuk is dat hierdie-vergoeding met betrekking voorraad opsies is nie dieselfde as in die openbaar verhandel opsies, sodat vestiging en ander unieke eienskappe kan die werk 'n bietjie moeiliker te maak. Maar so is ander waardasies, soos pensioene, wat skattings van hoe lank werknemers sal werk by 'n maatskappy, en hoe lank hulle sal woon vereis. Die waarde aan voorraad opsies kan nie perfek wees nie, maar dit sal redelik wees. En aangesien die huidige PampL waardasie van voorraad-opsie koste is nul, enige vorm van waarde is, hoe beter.